“大拇指是投資者,老大……證監會是小指頭,最小。”儘管證監會主席肖鋼的“五指理論”把投資者放在最重要的位置,但國內投資者卻逐漸撤離中國股市,兩年半來已經有325萬A股賬戶選擇清倉離場“不玩了”。面對欺詐發行、違法披露、內幕交易、操縱市場、老鼠倉等股市“五宗罪”,股市改革何時能讓資本市場豎起“大拇指”?
  融資抽血不斷股民跑路
  中國證券登記結算公司的最新統計顯示,截至今年11月中旬,滬深兩市持倉A股的賬戶下降至5402.99萬戶,較2011年6月份5728萬戶的歷史高點已經下降了325萬戶。
  記者在北京、上海等股民眾多的大城市發現,不少證券營業部內又現“打牌盛況”,此前證券公司大規模擴張營業網點的熱潮已經退去。東方證券上海一家大型營業部的負責人鞠琰紅告訴記者,由於這兩年不少股民“不玩了”,自己已經退租了很大面積的營業場所。
  再加上銀行理財、互聯網金融的強勢擠壓,新股民開戶熱情大不如前。11月第二周全國新開A股賬戶僅有7.7萬個,僅有5年前頂峰時的十分之一。
  與股民“不玩了”、從業者“很受傷”相對應的是,股市融資從未停歇。就在最近一年IPO停滯期間,上市公司再融資也並未間斷,僅今年上半年,247家上市公司就已不動聲色地通過再融資從A股市場“抽血”超過2300億元。
  “對上市公司在市場低迷時再融資,我們股民做不了什麼,但可以‘用腳投票’,把股票賣掉。”北京股民鄧憲輝無奈地說。
  屢被“黑天鵝”綁架著跳崖
  中國境內股票市場個人投資者數量眾多,約為6500萬,其中中小投資者比重較高。但現今股市指數仍與7年前處於一個點位,很多後來入市的投資者很難通過投資獲益。
  廣發證券一位高管此前對記者說,股市對投資者吸引力下降,一方面是市場上下起伏,財富效應並未形成,另一方面也有市場本身“負能量”嚇跑投資者的因素存在。
  11月上半月,對於上交所上市公司昌九生化的28000餘名股東來說,簡直就是場災難。從11月4日開始,昌九生化連續7天無量跌停。公司股價因“稀土資源註入”炒作概念泡沫破滅慘遭腰斬本是市場行為,但昌九生化大股東因此概念炒作多年來持續套現逾8億元,則讓人不得不懷疑公司股東是否涉嫌內幕交易。
  這種因負面信息突然曝光股價暴跌的“黑天鵝”事件近年來層出不窮。從去年至今,因白酒塑化劑風波、新上市公司業績變臉、研究項目失敗、程式化交易失誤等問題曝光的“黑天鵝”事件多達十餘起,股民往往“被綁架著跳下懸崖”。
  吸引股民鬚根治股市病根
  究其病根,欺詐發行、違法披露、內幕交易、操縱市場、老鼠倉等違法行為是損害投資者利益的根本原因,從證監會近兩年來通報的違法違規案件,上述“五宗罪”的脈絡清晰可見。
  被列為首位的就是欺詐發行者鋌而走險,投資者被騙受損。從此前綠大地、萬福生科等多家上市公司因欺詐上市受到法律懲罰導致股價暴跌,到今年河南天豐節能板材科技股份有限公司、廣東秋盛資源股份有限公司已移交部門稽查,股市地雷“引爆”往往殺傷面極大。
  與此同時,違法披露忽悠投資者;上市公司股東、高管、政府官員、中介從業人員等參與內幕交易;個人或機構操縱市場誤導投資者;老鼠倉使股民難免“接最後一棒”等不同類型的違法行為也屢次打擊了投資者信心。
  問天律師事務所合伙人張遠忠認為,損害投資者利益的違法行為,涉及的股民數量越來越多,往往一個上市公司違法的背後是上萬股民和數億元資金。要保護投資者、吸引投資者,就要根治股市病根。
  發行改革需完善監管體系
  針對資本市場的種種問題和弊病,肖鋼認為,股票發行註冊制改革是發行體制的一次重大改革,會帶動和促進很多方面的改革。
  有人擔心在中國市場實施股票發行註冊制,將難以防範資本市場中的欺詐發行者。對此,中國社科院金融研究所所長王國剛認為,要想完善股票、債券等直接融資的發行,就要大力完善監管法制體系。“有欺詐上市的公司就是要該抓的抓,該關的關,該撤的撤,該賠的賠。”王國剛說。
  但從目前的情況看,不僅此前綠大地等案件有“高高舉起、輕輕放下”之嫌,投資者起訴上市公司虛假陳述案件也屢遭挫折。“欺詐上市在國內很難重判,這顯示出各方對於作為‘大拇指’的投資者保護協調還很不夠。”從事投資者保護一線維權的廣東奔犇律師事務所律師劉國華強調。
  北京師範大學經管學院副院長高明華表示,股票發行改革牽扯的利益方最多,只有以此為抓手全面完善上市公司治理、信息披露等多方面的制度,中國資本市場才能真正留住投資者。
  據新華社電  (原標題:325萬賬戶不玩了)
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